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被誤解的 放水是什么意思

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網上說前幾天央行又放水8000億，還連帶著降息10個基點 。街頭巷尾老百姓都熱議開了，聽央行的意思，好像未來還要繼續加力 。有些人就有疑慮了，按這個趨勢，房價是不是又要抬頭呢？
另一個疑慮是 ， 歐美國家都在準備收緊貨幣政策，為什么中國卻走了一條相反的路？這么干，會不會導致資金大量流出，我們要不要換點美元呢？
先來說央行降息的問題，明確告訴大家，這是誤解！央行確實降了10個基點的利率，但至少目前跟老百姓沒什么關系 。注意，我講的是目前為止 。
央行在調控貨幣的時候，采用的一個重要方式是調整借錢給各大銀行的規模和利率 。央行和各大銀行之間也是有“生意”往來的，央行是放貸的角色，各大銀行從央行那兒借錢 。
1月17日，央行調低了MLF和逆回購的中標利率，這就意味著銀行向央行借錢的成本低了 ， 但是各大銀行向全社會放貸的利息并沒有調低，所以這件事情的直接獲利者是銀行 。

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有人解讀為房貸利率下降，那是沒邊兒的事兒 。跟房貸有關的是5年期以上的LPR，比如2021年12月1年期LPR降了，但是和房貸沒半毛錢關系 。馬上1月20日又要公布新的LPR利率了，大家睜大眼睛看，關鍵看5年期以上的LPR利率 。
央行調低中標利率的間接意義 ， 在于向全社會傳達一種預期，讓大家都明白央行的貨幣政策目前處于明確的寬松階段，并不會因為美國準備加息而跟著收緊 。以前我們講過 ， 央行是“預期管理”的大師 ?，F在全社會對今年經濟增長的預期普遍比較悲觀，一季度增速很可能4%都不到 ， 如果悲觀預期得不到扭轉，那么大家就會謹慎消費 ， 不敢投資，這就會導致經濟進一步下滑 。
至于說央行放水8000億，實際上其中有7000億資金是一年前就放出來的，只不過央行在該筆資金到期后沒有收回去，繼續放款 。
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所以與其說是央行在不斷放水，倒不如說是央行到期沒有收緊貨幣 。就像一個人病了，醫生開了2周的藥，結果身體還沒有康復 ， 那就繼續吃藥，但是藥量并沒有比以前明顯增多 。很多人誤以為央行又開了很多藥，向市場大筆投放資金 ， 這是誤解，總體上央行并沒有大開水龍頭 。
央行現在面臨的最主要問題是經濟運行活力不足，導致貨幣乘數沒有發揮到位 。比如銀行收到10萬元存款，如果按10%的存款準備金率 ， 那么它可以把9萬元貸出去 。然后這9萬元貸款從老板手里流向了員工，又變成了存款存到銀行，然后銀行又可以貸出去 。如此反復，理論上這10萬元可以變成100萬元 ， 放大了10倍，這就是貨幣乘數 。但現在的問題是 ， 資金從銀行到社會的周轉次數太低，沒有足夠多的好項目從銀行借錢 。
我在2022投資前瞻的節目中也分析過，今年一季度央行不得不加大政策力度，確保經濟開局平穩 。也就是說，只要穩住經濟預期，只要穩住一季度GDP增速，那么央行在今年后半段是不需要過分發力的 。信心比黃金還重要，在經濟上這不是一句空話 。
外圍市場普遍都在收緊貨幣，而我們還在執行寬松政策，這是歷史上十分罕見的 。這會不會導致資金大幅流出，會不會導致人民幣匯率貶值呢？
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先來看原因，外圍市場收緊貨幣，是因為物價飛漲，比如美國，CPI創下過去40年以來的新高，人家是不得不收緊 。而我們呢 ， 去年GDP增速8.1%，今年做到5%都有難度，如果跟著收緊，那將會帶來大量失業，所以肯定不能跟 。
這么干當然有負面作用 ， 理論上確實會面臨人民幣匯率貶值的問題 。但是有一點不容忽視：美國的加息政策能堅持多久？美國的加息政策不僅是建立在物價飛漲基礎上的，同時也是建立在對經濟增長的樂觀預期上的 。
但不正常的是，美國的生產力水平真的恢復到疫情前了嗎？并沒有 。1月18日公布的美國1月紐約聯儲制造業指數從12月的31.9大幅下降到了-0.7，而預期值是25 。這意味著，美國人可能嚴重高估了經濟恢復的態勢 。
【被誤解的 放水是什么意思】如果美國經濟失速，那么美國的貨幣政策收緊就會面臨極大的考驗，這條路就走不遠 。反過來，這會減輕中國當前貨幣政策的壓力，因此人民幣匯率不太可能出現單向貶值 。