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“御泥坊”母公司水羊股份二季度凈利潤下滑3成 高溢價收購高端品牌效果存疑

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中國網財經8月15日訊（采訪人員 陳瓊）從淘品牌“御泥坊”起家的水羊股份（300740.SZ）近年來急于擺脫淘品牌的烙印，除了將上市公司名稱從御家匯改為水羊股份，還在近期斥資4950萬歐元高溢價收購高端品牌伊菲丹并完成對法國輕奢品牌PierAuge的投資及中國業務的收購，顯露出水羊股份分食高端市場的急切用心 。不過這些高溢價收購能給公司業績帶來的改變仍是未知 。
上半年凈利潤下滑
水羊股份在8月12日晚間披露了2022年半年報，公司營業收入和凈利潤分別為22.01億元、8281.66萬元，較上年同期的增減幅度為3.89%、-6.88% 。值得一提的是，水羊股份二季度業績出現明顯下滑，營業收入11.56億元，同比下滑11.22%；凈利潤4100萬元，同比下滑29.38% 。
公司指出，主要系受國內外新冠疫情反復影響，部分區域供應鏈及物流受限，對公司自有品牌及代理品牌業務開展均產生了一定程度的不利影響 ?！跋嚓P財務指標變化較大的主要是經營性凈現金流指標，凈現金變化的主要原因為受疫情影響導致客戶付款的帳期變長以及存貨儲備增加占用資金較大所致，隨著疫情因素的緩解，后續將逐步緩解”，水羊股份在近期的投資者關系活動上表示 。
這也是2020年以來水羊股份首度出現業績下滑，財報顯示，水羊股份在2020年及2021年分別實現營收37.15億元、50.1億元，同比分別增長54.02%、34.86%；凈利潤1.4億元、2.36億元，同比分別增長415.28%、68.54% 。
***息顯示，水羊股份主要從事化妝品的研發、生產與銷售，產品品牌主要包括“御泥坊”、“小迷糊”等，此外公司還有城野醫生、意大利時尚彩妝KIKO等代理業務 。
切入高端市場前景未明
盡管靠著御泥坊起家，水羊股份近年一直試圖淡化御泥坊的印記，與過去的低端形象做切割 。公司在8月14日的投資者交流會上更是表示，御泥坊不能定義為水羊股份的主品牌，“水羊股份在四五年前就開始做多品牌、雙業務的打造，今天大家應該看到了我們雙業務的優勢，應該看到了多品牌的趨勢，未來也將會看到水羊雙業務和多品牌的魅力所在 ?！?br /> 雖然水羊股份一直強調公司采用的是“以自主品牌為核心，自主品牌與代理品牌雙業務驅動”的發展戰略，但從業務表現來看，大多定位中低端市場的自主品牌的盈利能力差強人意 。今年7月份，水羊股份先后收購了法國高奢抗衰品牌伊菲丹、并完成了對法國輕奢品牌 PierAuge的投資及中國業務的收購，這些舉動被視為為了彌補公司在自主高端品牌短板 。
今年7月17日，水羊股份發布公告稱，公司的全資子公司近日擬以4450萬歐元購買EviDenS de BeautéSAS（以下簡稱“EDB”）90.05%的股權，并以500萬歐元平價購買原股冬持有的公司年初已宣派但未支付的股利形成的債權，本次交易金額合計4950萬歐元，約折合人民幣約3.35億元 。
EDB旗下擁有化妝品品牌伊菲丹，水羊股份收購該公司溢價率超過14倍，但伊菲丹近年總資產及凈資產均出現下滑，也存在評估增值率較高等情況 。對于這起海外收購，7月18日，深交所下發問詢函，要求水羊股份就與標的公司在業務、產品、市場、渠道及上下游等方面的協同性等說明本次收購標的公司的具體原因、交易背景及必要性，補充說明公司擬采取和已采取的對標的公司進行管控及業務整合的相關措施和計劃，并就收購完成后公司能否對標的公司實施有效控制等情況進一步說明 。
【“御泥坊”母公司水羊股份二季度凈利潤下滑3成 高溢價收購高端品牌效果存疑】業內人士指出，為了突破以往的低端印象，公司一直在尋求并購，此次高溢價收購EDB，能否達到預期效果還有待觀察 。