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深度觀察 美國經濟走向“技術性衰退”

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核心閱讀
隨著美國新一季度經濟數據出爐，市場對美國經濟走向衰退的擔憂進一步加劇 。在連續大幅加息后，美聯儲面臨著抑制通脹與防止經濟“硬著陸”之間的艱難平衡 。美聯儲收緊貨幣政策已帶來顯著外溢效應，影響全球經濟的穩定復蘇和發展 。
近日，美國商務部公布的數據顯示，今年第二季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算下降了0.9%，這是繼排名季度同比下降1.6%之后再次萎縮 ?！度A爾街日報》、彭博社等美國媒體分析認為，連續兩個季度的負增長意味著美國經濟走向“技術性衰退” 。
多種衰退跡象顯現
分析人士指出，當前已有多種跡象表明美國經濟呈現收縮趨勢 。從國債市場來看，兩年期美國國債收益率在7月初升至10年期美國國債之上，此后一直保持在這一水平 。這種被稱為“收益率曲線倒掛”的走勢一直被視作重要的“衰退指標” 。
從消費市場來看，消費支出在美國經濟中的占比超過2/3 。今年第二季度，美國個人消費支出增長1%，增速較排名季度的1.8%有所放緩，更低于去年第四季度的2.5% 。世界大型企業研究會日前公布的數據顯示，受通脹持續上漲影響，美國消費者對經濟前景更加悲觀，7月消費者信心指數連續第三個月下跌 。該機構表示，這是經濟增長在第三季度放緩的跡象 。
從勞動力市場來看，美國勞工部數據顯示，自4月以來，美國每周首次申請失業救濟人數呈上升之勢 。彭博社報道稱，已有越來越多的公司在對經濟衰退的擔憂中宣布裁員 。較近幾周，多家美國知名科技公司表示，在經濟不確定的情況下將放慢招聘速度 。房地產、汽車和金融等行業的公司也紛紛裁員 。美聯儲主席鮑威爾表示，隨著持續加息，經濟增長會放緩，勞動力市場很可能走軟 。
此外，美國供應管理學會（ISM）的數據顯示，7月份美國制造業繼續降溫，當月ISM制造業指數創兩年多新低，新訂單連續第二個月陷入萎縮，疊加庫存增加，令工廠減少生產 。第二季度反映企業投資狀況的非住宅類固定資產投資由排名季度的增長轉為下滑，住宅類固定資產投資暴跌14%，創下2020年第二季度以來較大降幅 。
【深度觀察 美國經濟走向“技術性衰退”】美國消費者新聞與商業頻道對基金經理、分析師、經濟學家的一項調查顯示，63%的受訪者認為美聯儲政策將導致經濟衰退 。他們認為，美國經濟有超過一半的可能性將在未來12個月內陷入衰退 。
激進加息效果有限
美聯儲7月底宣布加息75個基點，這是其今年以來第四次加息，也是連續第二次加息75個基點，為上世紀80年代初以來較大幅度的集中加息 。美聯儲稱，與新冠肺炎疫情相關的供需失衡、能源價格上漲和更廣泛的價格壓力以及烏克蘭危機等導致通脹率居高不下 。彭博社報道認為，“隨著經濟衰退風險增加，美聯儲面臨著防止經濟收縮和抑制通脹之間的艱難平衡” 。
美國勞工部近期公布的數據顯示，6月份美國消費者價格指數同比上漲9.1%，遠超市場預估的8.8%，連續創下40多年來新高 。彭博經濟預測模型顯示，美國通脹率到今年底可能會保持在8%以上，在2023年降到4%的概率基本為零 。
中國社科院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室主任肖立晟認為，貨幣政策主要通過影響宏觀需求發揮作用，但當前美國通脹在一定程度上已與宏觀周期脫節 。例如，能源價格大幅上漲，其主要動因并非來自自身工業需求增加，更多是受到當前國際形勢以及傳統能源產能受限的影響；就住房市場而言，此前的財政***政策造成了其市場價格快速上漲，而這類服務價格具有很強的黏性和慣性，對短期需求變化不敏感 ?！斑@導致通貨膨脹形成了自身的上升邏輯 。在這種情況下，一味訴諸貨幣政策，其實對解決通脹問題效果有限，對資本市場沖擊會比較大 ?！毙ち㈥烧f 。